1.6. Финансовая политика

1.6. Финансовая политика

Либерализация цен сделала наглядной скрытую инфляцию, маскируемую в советское время жестко поддерживаемым государством ценовым уровнем. Меры, предложенные для финансовой стабилизации в 1992–1993 гг., не отличались новизной и во многом повторяли практику западных государств. Были сокращены расходы, в том числе и на социальные нужды, ограничена выдача льготных кредитов, строго регулировалась эмиссия денежных знаков.

Особо радикально монетаристский курс проводился в первой половине 1992 г., затем произошло некоторое «развинчивание» гаек вследствие внутриполитического лавирования правительства и давления различных лоббирующих групп. Борьба с инфляцией развивалась как бы по спирали: периоды замедления инфляции прерывались очередной «накачкой» дешевых денег в экономику, что вскоре отражалось динамикой цен.

Показателем инфляции стало постоянное снижение курса рубля по отношению к доллару. Осенью 1994 г. произошло даже его обвальное падение (почти на тысячу пунктов), что, впрочем, отражало не столько положение в экономике, сколько спекулятивную игру банков.

В 1993–1994 гг. темпы инфляции начали замедляться, но ее уровень продолжал оставаться высоким. Правительство объявило своей целью снижение роста инфляции до нескольких процентов в год и ограничение (путем сокращения расходных статей) дефицита госбюджета в таких размерах, которые позволяли обходиться для его «покрытия» зарубежными и внутренними займами, не прибегая к эмиссии. Этого ему удалось достичь отчасти сдерживанием роста и задержкой зарплаты бюджетникам, отчасти усилением с 1996 г. налоговой дисциплины при помощи Всероссийской чрезвычайной комиссии (ВЧК), созданной для взимания налоговых недоимок. Поддерживать финансовое равновесие во многом удавалось при поддержке займов Международного валютного фонда. Показателем финансовой стабилизации может считаться установление фиксированного валютного «коридора» (границ колебаний рубля по отношению к доллару), который государство обязывалось поддерживать. Уже в 1997–1998 гг. уровень инфляции, как и планировалось, достиг нескольких процентов в год.

Во многом финансовая стабильность в 1995–1998 гг. основывалась на доходах, полученных государством посредством продажи государственных казначейских обязательств (ГКО). Прибыль, получаемая владельцами этих ценных бумаг, в силу ряда причин, иногда доходила до 100 %. Чтобы выплатить им долг, государство было вынуждено поставлять на рынок все большее количество ГКО. Потому вся эта операция приобрела контуры классической финансовой «пирамиды»: чтобы выплатить долг прежним кредиторам, надо было брать в долг у новых кредиторов.

Долго эта комбинация продолжаться не могла, и 17 августа 1998 г. правительство и Центробанк Российской Федерации выступили с совместным заявлением об отсрочке выплаты долгов по ГКО. Это вызвало крах многих коммерческих банков и подорвало доверие к финансовым институтам государства.